光大证券：房地产行业（地产开发）2022年中期投资策略：风雨渐歇行业筑底，政策发力静待转机

核心观点政策面：整体来看，房地产宽松政策进入实质性执行阶段今年以来，中央多部委对房地产政策进行结构性纠偏，在“房住不炒”主基调下，保障居民合理住房需求，改善房企合理融资需求。房地产调控由释放维稳信号步入针对信贷端出台更为积极的政策，进入宽松政策实质性执行阶段，房地产行业供需恢复可期。具体来看，中央定调政策路径清晰，房地产行业供需恢复可期；各地纾困政策不断，因城施策松绑加码。土地面：土地成交仍处历史低位，国央企及城投公司托底作用突出土地购置单价同比数据延续上升趋势，且有加速上行迹象，开发商土地获取持续向高能级城市聚集。首批次“两集中”供地高峰已过，优质宅地入市比例提升；房企拿地意愿偏弱，国央企及城投公司依旧是拿地主力；城市间土拍热度分化加剧，多城持续底价成交。资金面：需求侧信贷收缩，供给侧地产融资仍受阻疫情扰动下，实体经济全面承压，居民部门购房意愿明显收缩。5月强效政策缓释购房资金压力，重建居民和企业信心。尽管各地宽松政策频发，不断向市场释放暖意，但由于行业存量风险尚未完全化解，销售数据较弱，多重因素下融资规模处于相对低位。统计局数据：疫情反复供需两端承压，静候信心回归与基本面修复商品房