开源证券：食品饮料行业周报：白酒端午表现平稳，关注大众品复苏

白酒端午按节奏回款，疫情后大众品缓慢复苏5月30日-6月2日，食品饮料指数涨幅为3.3%，一级子行业排名第8，跑赢沪深300约1.1pct。子行业中烘焙食品（8.2%）、啤酒（7.3%）、其他酒类（5.3%）表现相对领先。白酒端午按节奏回款，动销显分化。当前疫情局部区域发生，通过消费场景的限制影响部分区域白酒动销。从全国范围观测影响可控。端午回款多数酒企按节奏进行，回款进度符合预期，基本完成50%以上回款。动销表现不一，名优酒企以及非疫情区域表现更加稳健。当前我们观测白酒行业共性：一是短期量价再平衡；二是酒企更多关注自身下移价格带；三是加大终端与消费者的费用投放力度。我们倾向认为当前白酒更多是受疫情的短期影响，端午节可平稳过渡，二季度高端白酒稳健，次高端降速在预期之中。中秋是检验白酒需求真正时点，参考深圳疫后恢复情况，消费可快速复苏。若疫情管控不再趋严，中秋观展望可偏乐观。疫情后多数大众品开始修复：一是受益于消费场景放开，消费需求得到改善，主要是餐饮相关产业链以及依赖于客流量的行业，如啤酒、调味品、卤制品等；二是物流受阻现象有所缓解，供给恢复正常，如乳制品的伊利股份、速冻行业的安井食品