中银证券：米奥会展（300795）-内生外延转型升级，外展龙头迎新机遇

米奥会展(300795)米奥会展作为国内的境外自办展龙头，疫后公司通过内生外延持续拓展业务版图，数字化转型有望驱动运营效率提升，受益于布局区域需求景气度高，公司业绩有望快速成长。首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点米奥会展：境外自办展龙头，聚焦“一带一路”市场。公司成立于2010年，主营境外会展策划、组织、推广及运营服务，旗下境外展自主品牌“Homelife”和“Machinex”聚焦家居、机械制造等行业，助力中国制造出海，布局“一带一路”市场。疫后公司业务快速回暖，23H1预计实现归母净利润0.65-0.85亿元，超出疫前同期水平，盈利状况大幅好转。会展行业商业模式优越，境外自办展空间广阔。会展行业品牌效应强，以低边际成本、轻资产运营、优越现金流构筑了优越的商业模式。全球展会规模疫前增长稳健，疫后行业景气度迅速回升。需求端：随着全球区域经济合作趋势愈发显著，外贸需求增长，境外展会需求逐步升温。供给端：疫情加速行业出清，资源向头部企业倾斜。而相对海外龙头，国内的外展企业仍存在较大进步空间，优质供给较为稀缺。公司品牌优势显著，深耕行业经验丰富。公司先发布局“一带一路”优势区域，连续多年