国海证券：2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的

2023回顾：降本红利对冲降价影响，头部企业单票盈利保持稳定2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。全年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业单票盈利稳定，成本节降空间内的价格调整更是使龙头中通实现量利双升。2024展望：量、价、本、利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年行业增速换挡+价格竞争延续，精选个股。由于行业增速换挡，疫后修复降本红利基本结束，“以价换量”及“以量降本”难度加大，考验个股阿尔法。重视有供需周期成本红利、产品力提升带来溢价能力的个股投资机会。投资策略：优选高胜率标的，关注困境反转中通快递作为电商快递龙头，始终把握“量、质、利”平衡发展战略，量、价、本、利良性循环，稳健的经营策略下，也是今年唯一一家实现市占率和单票盈利双升的电商快递企业。展望2024年，随着公司降本措施的持续推进，单票快递服务成本有望继续下行；随着公司服务质量和产品结构的优化，也能促进单票收入的稳定，公司有望在2024年继续保持量利齐升趋势，胜率高。圆通速递2021Q4以来逐季释放的利润反映了管理改善的成效，证明了管理