开源证券：食品饮料行业周报：需求渐回暖，复苏在途中

酒企加大市场投入，白酒逐渐复苏6月6日-6月10日，食品饮料指数涨幅为4.5%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约0.8pct。子行业中白酒（5.5%）、调味发酵品（4.7%）、预加工食品（4.4%）表现相对领先。本周板块轮动，食品饮料表现较好。受益于疫情得到控制，部分城市复工复产，前期受疫情影响较大的子行业会有不错表现，如白酒、调味品板块阶段性反弹。从基本面的情况来看，白酒需求逐步恢复，酒厂二季度回款已接近尾声，终端烟酒店进货意愿不高，经销商阶段性承担部分库存压力。当前白酒行业呈现三大特点：一是高端与次高端酒动销恢复较好。二是酒厂促回款、抢资源，市场投入力度加大。三是非名优酒企费用和活动见效慢，压力大，行业集中度提升明显。我们观察到，近期茅台批价稳步回升，也验证白酒需求边际向好。多数酒企加大市场投入力度：五粮液中低度五粮液和1618做宴席投入，经典装五粮液做消费者体验活动，均有助于公司发展。第八代五粮液采取双倍积分的促回款方式，渠道与终端积极性提升。国窖加大对股东客户的投入，泸州老窖60版重启股份改革，部分低端光瓶酒也加大促销活动。而次高端白酒如剑南春、舍得、水井等集中在宴席环节加