国信证券：农林牧渔2022年中期投资策略：养殖动保贝塔凸显，粮食安全重于泰山

核心观点养殖：猪周期反转在即，以长线思维决胜猪周期。1）生猪：预计2022年底到2023上半年启动产能反转。我们认为养户对下半年猪价的乐观态度会让下半年猪价反弹持续高度不及预期，2022年底行业现金有望进一步损耗，在猪价不及预期后养户信心或将改变，行业加快产能去化，猪周期迎来反转高光时刻。短期，猪价或迎季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应是布局最好阶段，核心推荐：华统股份和牧原股份。2）禽：禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振禽板块。白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，重点推荐白马股：圣农发展。黄羽鸡在产父母代存栏处于三年以来最低水平，预计黄鸡养殖盈利2022年或将好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份。动保：看好板块估值修复，行业贝塔机会凸显。短期，看好板块估值修复，后续猪价环比改善，动保行业经营边际向好，当前估值处于历史底部，安全边际足够。中期，看好行业反转，猪周期反转在即，受益于下游养殖高盈利和规模化趋势加速，动保行业或迎量利双击。长期，看好龙头市占率提升，一方面，养殖规模化有望加速动保行业扩容，头部企业的研发、产品和渠道等优势或将凸