华西证券：基本金属行业周报：宏观面临紧缩压力，消费提振仍是边际关注点

贵金属：美CPI创40年来新高，滞胀担忧及地缘政治因素彰显黄金投资价值本周COMEX黄金上涨1.15%至1875.20美元/盎司，COMEX银下跌0.07%至21.93美元/盎司。本周金银比较上周有所走高，目前为85.53。COMEX黄金、白银非商业净多持仓增加。SPDR黄金ETF持仓增加，SLV白银ETF持仓下降。本周五公布的美国5月CPI同比上涨8.6%，高于预期与前值，创1981年12月以来新高。市场对后续加息的预期进一步增强。拜登表示了对通胀的关注，CPI分项数据显示，能源、食品、住宅、车等分项指数的走高是推升通胀的重要原因，除此之外，其他指数也有所上升，短期难以迅速控制，加大了市场对美联储更长时间更大幅度加息的预期。通胀高企之下，美联储可能将采取更为激进的紧缩，而市场态度较为悲观，消费者信心不足，经济衰退的压力进一步增加。尽管通胀水平已经很高，但目前俄乌冲突仍难言将结束，供应链问题导致的能源、原材料、食品的高物价依旧给通胀上行提供潜在的驱动。此外，俄乌冲突长期持续，对全球经济前景黯淡的担忧也在逐步升温。从而，对于滞涨及全球经济前景的担忧将继续支撑贵金属价格。地缘政治风险本周持