海通国际：商业贸易行业跟踪报告：零售社服板块高股息标的梳理

我们从股息率、分红率、估值水平等维度自上而下梳理批零社服板块中安全边际较高个股，我们认为，基本面夯实且分红率较高的高股息资产具备较多投资机会。（1）选取板块公司2020-2022年股息率均值排序，我们发现，股息率在3%以上的A股公司有重庆百货（10.1%）、大东方（9.9%）、国芳集团（6.7%）、富森美（6.5%）、行动教育（5.4%）、大商股份（5.3%）、爱施德（4.9%）、苏美达（4.5%）、潮宏基（4.1%）、轻纺城（3.7%）、周大生（3.7%）、菜百股份（3.6%）、红旗连锁（3.6%）、茂业商业（3.6%）、江苏国泰（3.2%）、老凤祥（3.1%）、欧亚集团（3.0%）；H股公司有新高教集团（7.7%）、六福集团（5.7%）、周大福（4.9%）、恒安国际（4.8%）、中教控股（4.4%）、周生生（4.0%）、中国东方教育（3.2%）。（2）选取板块公司股息率（TTM）排序，我们发现，股息率（TTM）在3%以上的A股公司有红旗连锁（8.7%）、富森美（8.5%）、行动教育（7.1%）、周大生（5.7%）、豪悦护理（5.7%）、爱施德（5.4%）、苏美达（4.2%）、轻纺城