国海证券：三只松鼠（300783）-公司动态研究：破茧成蝶，打破流量困局，转型初显成效

三只松鼠(300783) “高端性价比”战略持续验证，公司收入迎来拐点。复盘三只松鼠的发展历程，公司自2012年成立以来，受益于传统电商渠道发展红利，收入持续增长，于2019年达到百亿收入的顶峰，之后伴随新兴渠道的崛起和流量的分化，公司进入了调整改革期。2022年，公司确立“让坚果和健康食品普及大众”的新使命，“人人吃得起，处处买得到”的愿景，2022年年底，公司进一步将该愿景明确为“高端性价比”的长期战略，在该战略的牵引下，公司构建了“全品类、全渠道”的全新基本盘，收入迎来拐点。2023Q3实现营业收入16.89亿元，同比+38.56%；归母净利为0.16亿元，同比+40.86%。2024年货节表现亮眼，在销售时间进程三分之二时，公司全渠道销售已超去年年货节全周期总额。 重视“品销合一”，实现品类领先。2022年，公司提出“品销合一”新战略，即以销为龙头，以品类为核心，打通运营、产品、货品、质量、物流等供应链端口，通过全链路运营优化实现品类领先。以线上渠道为例，公司从以往的重视“店铺运营”转向重视“品类运营”，过去是流量运营和店铺运营逻辑，以店铺为单位，通过超高性价比的产品引流，并促