国金证券：汽车及汽车零部件行业深度研究：恒润和德赛对比研究：渗透率&国产化率双提升，ADAS域控实现良好卡位

行业观点L2+搭载率快速提升，智能驾驶域控国产替代空间大。2021年国内L2+级别智能驾驶搭载率已经超过20%，搭载量以超过50%的增速在快速增长。从智能驾驶tier1供应商的角度，市场被以ABCD（安波福、博世、大陆、德尔福等）为代表的外资tier1占据主要份额，国产tier1代表经纬恒润仅占4%的份额（2020年），国产替代的空间巨大。从芯片角度，新势力倾向英伟达，传统车企多层次布局；从域控的角度，行泊一体是趋势，产品升级从ME过渡到地平线/TI/英伟达。恒润配套ME，抢占中低端前向L2绝大部分市场；德赛行泊一体（配套TDA4）和L3域控（配套Orin）抢占高端优质客户。从产品矩阵进行对比，前向ADAS，恒润占绝对优势，产品便宜（1000元）成熟，性价比高；德赛无对应产品；环视&泊车产品，德赛IPU01已量产百万套，恒润定点上汽、美团、宝能；行泊一体产品，德赛IPU0221年量产，配套吉利星越L、上汽、长城等；恒润ADCU量产红旗EHS9；L3高级别域控，德赛IPU03（配套英伟达Xavier）已于20年在小鹏量产；IPU04（配套英伟达Orin）将在于22年在理想、上汽等车型量产