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东方证券:食品行业2022年中期策略报告:优选业绩确定性及边际改善品种,布局长期价值.pdf |
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中期回顾:1)疫情反复影响需求复苏,行业成本压力大。2021年下半年行业需求在疫情影响下呈波折中弱复苏态势;22年1-2月呈现复苏状态,社零数据好于预期,3月后因疫情冲击,复苏进程受阻。从21年报及22Q1报表表现看,行业整体在消费疲软、疫情反复、成本上涨等诸多影响下有所承压。2)市场表现角度,整体看,因俄乌冲突爆发、疫情反复、需求疲软等因素,市场整体情绪较为悲观,板块股价自2022年起持续下跌。个股表现有所分化,22Q1因成本持续上涨,疫情反复、消费疲软,市场对提价传导预期降低,对成本回落确定性强/成本上涨可控的标的关注度有所增加,相关标的涨幅较大;22Q2后,以下三类标的涨幅较大:①疫情发散背景下居家消费受益个股;②年报及一季报超预期个股;③前期股价跌幅较大、21Q2/Q3低基数、基本面有望迎边际改善的个股。3)资金配置看,食品板块重仓比例持续下降,超配处历史低位。中期展望:展望22Q2及下半年,我们认为报表节奏演绎类20年初,但行业压力有所加大。1)展望22Q2,结合渠道调研,速冻、休闲食品在疫情影响下Q2收入增速有望保持稳健,调味品板块、卤制品板收入存在一定压力;展望22年下半
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