东方证券：房地产行业5月统计局数据点评：降幅略收窄，仍需进一步观察

核心观点统计局公布2022年5月房地产市场运行情况。房地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为10970万平米/10548亿元/12980亿元/11889万平米，同比增速分别为-31.8%/-37.7%/-7.8%/-33.4%，前值-39.0%/-46.6%/-10.1%/-44.2%。销售量价边际小幅回暖，基本面仍在筑底。5月销售均价为9615元/平方米，同比下滑8.7%，环比回升3.1%。销售边际小幅回暖，主要原因系疫情有所缓和，及此前密集出台的宽松政策有一定见效，但基本面修复效果并不明显，证明当前需求侧依然疲软，购房者观望情绪仍在。近期政策有所观望，若基本面持续下行，后续放松力度有望加大。我们认为随着重点城市疫情逐渐消退，房地产基本面有望在二季度末初步筑底，并随着下半年政策宽松力度加大及经济复苏而逐渐进入上行通道。新开工下滑幅度略有收窄，投资延续负增长。5月新开工面积/销售面积的比值为1.08，前值为1.14，新开工动力仍不足。我们认为主要原因如下：核心是销售疲弱，企业补库存动力不足；其次2020-2021年土地出让面积下滑，及2022年1-5月累计土地出让面积下降45