东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：股东大会调研反馈-美时代、美生活，茅台高质发展路径清晰

本周我们参加了茅台股东大会：会上，丁董事长以“美时代、美生活”为题发表主题讲话，他认为茅台中场应该有一种姿态，“渴望美”的姿态，渴是一种态度，望是一种信心，美是一种生活，“渴望美”，三个字合起来是茅台对美好发展、美好生活的憧憬表达。我们认为，丁董事长提出的“中场”的姿态是“渴望美”，整体定位精准，战略明确，此外在丁董事长上台以后一系列的营销改革举措和成果落地，充分推动公司的多样化营销，迎来营销的美时代。在营销改革和公司主动求变的推动下，过去推动多层次营销和推广的价量提升变成了更有明确抓手的价量提升，公司长期高质发展路径更加清晰。1）供需紧平衡，价量齐升发展。过去几年茅台酒的实际供应量还是超过了我们对基酒拟合的销量，从2017-2018年的基酒表现来看，2017-2018年茅台基酒4.28、4.97万吨，同比增长+9%/16%，我们预计22-23年销量年均增速可在10%以上，有望突破销量瓶颈。价格方面，2021年至今非标的提价、陆续新品（珍品、茅台1935等）持续推出、加上直营占比的持续提升，推动吨价逐步上升。2）营销改革推进，i茅台表现出众。i茅台作为此次公司营销改革的重要抓手，自3月