国金证券：家电行业研究618专题（3）：618接近尾声：京东表现强劲，集成灶等新兴品类高景气——W25周观点

主要观点本周家电板块周涨幅+4.5%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别+4.2%/+2.3%/+2.6%/+6.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格回落，环比分别为-4.6、-8.2%、-4.2%、-2.5%。社零：疫情趋缓叠加大促拉动，5月社零跌幅环比有明显收窄，以家电为代表的可选消费仍有承压。3月以来多地疫情反复，消费整体承压明显，今年的618大促对于拉动内需有着重要意义。从社零数据看，3-4月社零连续同比下滑，且4月跌幅有所走阔（3月同比-3.5%，4月-11.1%）。进入5月上海等前期疫情较为严重地区稳步推进复工复产，叠加618大促拉动，社零跌幅有明显收窄（5月社零同比-6.7%）。拆分来看，可选消费仍有承压，5月家电类同比下滑10.6%，环比-2.5pct。刺激政策：6月17日，工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》(下称《指导意见》)，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。下沉市场消费潜力高，白电侧重更新需求，厨电保有量仍有较大提升空间，对下沉市场的挖掘对于扩大家电整体消费有重要作用。4月26日国务院提出鼓励汽车、家电