国金证券：新能源汽车行业研究：中游价格体系再平衡，关注边际改善环节

本周行业重要变化1、价格：碳酸锂、氢氧化锂本周价格稳定；2、终端：6月6-12日，乘用车零售34.9万辆，同/环比+25%/+17%，较上月同期+54%；乘用车批发34.7万辆，同/环比+26%/-2%，较上月同期增长59%。（详见正文）本周核心周观点电解液：6F先于电解液探底，逻辑拐点到来。近期电解液及其价格持续调整，六氟报价已低至20万元/吨，逼近（以50万/吨碳酸锂计算）部分厂商成本价，此外溶剂、添加剂也有较大调整，以电解液主流配方测算，22Q2电解液较22Q1单吨原材料成本约下降3.5万元/吨至5.5万/吨，以当前各原材料价格计算，成本进一步低至4.2万/吨，目前铁锂电解液市场均价6.6万/吨，虽未完全反应当前6F价格，但考虑历史格局激烈情况下单吨毛利底部约1万元，我们认为电解液市场价格虽有下跌空间但已有限，天赐迎逻辑拐点。PVDF：一体化释放，锂电级产品盈利仍坚挺。近期由于一体化产能释放，142b价格从22Q1高位19.5万/吨跌至13万/吨，对应PVDF成本下降约12万/吨，但东部锂电级产品均价为例，22Q2锂电级PVDF较22Q1价格仅下跌6万/吨，锂电级产品盈利差拉大。