中国银河：2022年银行业中期策略报告：坚守区域优质银行主线，关注股份行中长期配置价值

核心观点：当前银行股面临反弹机遇，疫情改善是关键突破口回顾近10年来历史经验，银行板块行情多数由宽信用带动且基本出现在宽信用初期，年初以来的政策环境整体支持信贷投放，但受疫情反复影响，融资需求波动，经济指标偏弱，银行板块冲高回落。随着疫情边际改善，多个细分板块回暖，城农商行弹性突出。截至6月15月，国有行、股份行、城商行和农商行变化4.54%.-7.24%、2.53%和4.43%。上海疫情改善、管控放开、复工复产，对银行尤其江浙沪地区银行经营改善和估值提升形成驱动。稳增长政策成效释放对银行形成持续利好政策主要作用于信用修复和不良风险化解两个方面：尽管1-5月的信贷投放出现较大幅度波动，但制约多来自信贷需求的相对较弱的影响，稳信用力度不减下流动性保持合理充裕，银行间同业拆借利率维持2%以下，为疫情后信用修复创造良好条件。与此同时，房地产政策执行持续纠偏+房贷利率下调有利于促进房企销售、改善现金流，降低信用风险，对于银行不良风险化解起到积极作用，而5月末国常会6方面33项稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、对小微企业、个体工商户、受困行业和个人进行支持，预计会逐步对冲疫情的影响，尤