天风证券：社会服务：新东方在线|专题：直播电商超头缺位，东方甄选迎风而上，坚守初心大有可为

电商超头缺位，东方甄选以独特背景及品牌背书构筑直播壁垒补位淘宝、抖音超头主播或持续缺位，去中心化趋势明确，直播电商模式持续优化或利好矩阵式主播平台及品牌店播。而在该时点，东方甄选泛知识类直播带货建立全网范围内独特标签，竞争优势明显；同时新东方挖掘培养人才能力成熟，未来或逐步打造头部主播矩阵保证流量稳定性。东方甄选与抖音发展兴趣电商相契合，或有望获更多支持打造双赢，成长空间广阔东方甄选带货过程话题性、趣味性、产品消费升级直接匹配抖音兴趣电商及美好生活主题，抖音未来或将继续加大对优质创新内容的扶持力度，提供流量入口及供应链对接等资源支持，助力打造头部直播间。助农扶农大有可为，推出自营产品打造品牌，盈利能力有望提升东方甄选立足初心助农销售优质农产品，同时推出自有品牌，一方面新东方全国品牌背书可吸引优质供应链，未来SKU、选品、渠道等或逐步完善，销售规模有望进一步增长；另一方面未来自营产品占比若提升，或带动盈利能力增强。建议关注【新东方在线】风险提示：电商热度不及预期；业务拓展情况不及预期；招生情况不及预期。