渤海证券：家电行业2022年半年度投资策略报告：关注低估值，拥抱高成长

投资要点：行情回顾：上半年家电行业走势相对较弱，估值回落自2022年年初以来（截至2022年6月10日），家电（中信）行业下跌20.24%，在30个中信一级行业中排名第22。上证指数下跌9.75%，沪深300指数下跌14.20%，家电行业走势弱于大盘。从估值来看，截至2022年6月10日，家电行业目前整体估值倍数是15.6倍（PE-TTM，剔除负值），在30个中信一级行业中处于中下游水平。今年一季度，家电行业相较于沪深300的估值溢价率不断下降，二季度有所提升，截至6月10日，沪深300估值为11.72倍，家电行业相较于沪深300的估值溢价率为133.11%。2022年下半年投资策略今年上半年疫情反复，在国内呈现局部高度聚集和多点散发态势，部分地区受疫情影响开始停工停产，且物流也无法送达，对家电行业的需求端、供应端、成本端以及物流等多方面均有不同程度的影响。业绩端表现：今年一季度，家电板块实现营业收入3121.64亿元，同比增长7.14%；实现归母净利润198.67亿元，同比增加11.36%，环比增加2.84%。受去年同期疫情低基数影响，家电行业一季度收入和利润增速均实现小幅增长。尤其