开源证券：食品饮料行业周报：名优酒企按节奏运行，关注上游成本回落机会

名酒经营普遍向好，油脂成本价格回落6月20日-6月24日，食品饮料指数涨幅为2.2%，一级子行业排名第12，跑赢沪深300约0.2pct。子行业中啤酒（3.4%）、白酒（2.9%）、调味发酵品（1.7%）表现相对领先。本周延续消费复苏主线，以及大宗农产品原料成本下降预期，板块整体有不错表现。我们观察到白酒板块持续复苏，经营节奏也趋于正常：国窖根据各地实际情况对任务节奏做出调节，疫情区域如华东适当放缓节奏，西南华北等进度要求加快，全年仍可能完成即定目标。老窖腰部产品进展较好，对大盘有拉动作用，特曲和窖龄经过两年调整，组织模式、操作模式学习日渐成熟，估计任务完成度较高。而汾酒受益于山西省内煤炭经济良好，疫情背景下回款仍较为顺畅。经销商目前库存较低，自有资金充足，上半年留有余力，渠道信心和备货积极性高。整体来看名优酒企均按即定节奏运行，在假定疫情得到有效控制的前提下，我们对下半年白酒仍偏乐观展望。本周部分上游农产品价格有回落趋势，尤其是棕榈油与大豆的期货与现货价格均走弱，成本下行预期给市场带来机会。受到印尼放开棕榈油出口限制、市场短期供给增加，以及美联储加息影响，市场对于棕榈油价格预期悲观，