天风证券：农林牧渔：宠物经济四问：疫情影响？汇率波动？渠道改变？618战绩？

1、疫情影响：宠物陪伴价值更为凸显，国内外养宠数量均增加，行业增速有望提升1）海外市场：疫情影响下，宠物情绪价值更为凸显，海外宠物消费快速恢复，增速超疫情前水平。宠物具有陪伴属性，可以缓解无聊和焦虑的情绪，自疫情以来，美国已新增约900万只/500万只宠物狗/猫，增幅分别为9%和7%。2021年美国宠物市场规模达1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12pct，远超疫情前的增速，实现高基数下的高增长。2）国内市场：疫情管控逐步放开，供应链快速恢复，国内市场基本面转好。消费端看：①宠物经济具有高粘性和消费刚性，疫情主要影响供应链而不是需求，恢复快；②化危为机，疫情宠物健康关注度提升，发展潜力较大。③国产品牌关注度提升。供给端看：①宠物食品重点厂商多集中在山东、福建、浙江等原材料产地，原料供给稳定。②受疫情影响运输费用确实有所提升，但整体运输费用在成本中占比较低，影响有限。我国宠物经济处于高速发展通道，存在较大的下沉市场和消费升级空间。拉长维度看，近十年国内宠物经济处于高速增长通道。2010年-2021年，中国的宠物市场规模从140亿元增长至2490亿元，CAGR