国联证券：房地产行业专题研究：地产物业行情复盘，当前估值仍处低位

行业事件 地产板块强势反弹，估值修复空间显现 在政策利好推动下，A股与港股地产板块表现抢眼。2024年9月30日，申万A股房地产板块涨幅为9.2%，自9月23日以来累计涨幅达31.2%。港股地产同样强势，10月4日涨幅达15.3%，自9月23日以来累计上涨36.3%。估值方面，截止9月30日，申万A股房地产板块市盈率TTM为38.3倍，历史分位水平为74.8%，市净率为0.78倍，历史分位水平为4.0%；截止10月4日，WIND港股房地产板块市净率为0.49倍，历史分位水平为11.2%。A股与港股地产板块估值均处于低历史分位水平。 受政策及销售影响，板块经历多轮超额行情 自2008年起，中国房地产市场经历了多轮持续一年以上的超额行情，均与政策宽松和销售回暖相关。2008-2009年：金融政策放松，地产指数最大涨幅达212.1%，超额收益95%。2012-13年：政策宽松带动量价齐升，地产指数最大涨幅达45.8%，超额收益29%。2014-15年：宽松调控及大盘推动，地产指数最大涨幅达274.6%，超额收益137.3%。短期行情则受到销售或政策博弈影响，如2018-2019年间销售良好带