国金证券：恺英网络（002517）-业绩超预期，关注新一轮产品线

恺英网络(002517) 10月28日，公司发布24年三季报，Q3营收13.72亿元，同比+30.33%，归母净利润4.71亿元，同比+31.52%，扣非归母净利润4.80亿元，同比+32.53%。 经营分析 收入：Q3同、环比均双位数增长，超预期。Q3收入同比+30.33%，环比+10.00%，为近5年单季度营收新高，我们预计一方面去年同期基数相对较低，另一方面预计主要由于传奇游戏稳中有升，同时上线的新游—《仙剑奇侠传：新的开始》（7月21日上线中国港澳台新加坡、马来西亚）、《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》（8月28日上线中国大陆）等于Q3贡献增量。 盈利：净利润超预期，销售费率收窄，净利率环比提升3-5pct。1）Q3归母净利润同比+31.52%，环比+22.97%，扣非归母净利同比+32.53%，环比+27.43%，净利率、扣非净利率分别为34.31%、35.00%，分别同比+0.31、+0.58pct，变化不大，但环比+3.62、+4.78pct，保持在较高水平。2）净利率环比增幅明显，预计主要系销售费率降低。Q3毛利率82.59%，同、环比-1.07、+0.61pct，