海通国际：商业贸易行业周报：10月社零总额增7.6%，两年CAGR必需品更优

投资要点：【核心观点】10月社零总额4.3万亿增7.6%，两年CAGR为3.5%；除汽车外的消费品零售额3.9万亿增7.2%。限额以上消费品零售1.5万亿增8.7%。我们测算了各品类的10M2021-10M2023的单月2-yearCAGR，限额以上品类看，①粮油食品、饮料、烟酒：由于必需属性较强，2-yearCAGR整体优于可选品类，但除烟酒以外，实际10M23单月增速修复高度（增速所处2018年以来分位数）偏弱。②可选品类2-yearCAGR中，餐饮>金银珠宝>服饰>化妆品>家具>电器，其中餐饮增速位于2018年以来80%分位数以上，珠宝和服饰增速位于2018年以来约70%分位数，修复高度较高。1.10月社零4.3万亿增7.6%，两年CAGR必需品更优2023年1-10月社零总额38.54万亿元，同比增长6.9%；其中除汽车外的消费品零售额34.65万亿元，同比增长7.0%，限额以上消费品零售额14.47万亿元，同比增6.1%。分渠道，1-10月网上零售额12.3万亿，名义同比增长11.2%，其中实物商品网上零售额10.3万亿，同比增长8.4%，占比社零总额26.7%（同比提升0.