中原证券：券商板块月报：券商板块2022年5月回顾及6月展望

券商板块2022年5月行情回顾：2022年5月券商指数在经历明显下跌后，持续于低位横向震荡整理，全月微幅走高，月线终结四连阴收出小阳线。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨0.66%，跑输沪深300指数1.21个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第27位。5月券商板块涨跌比环比明显改善，但个股走势出现较为明显的分化，板块平均P/B震荡区间为1.134-1.180倍。影响上市券商2022年5月月度经营业绩的核心要素：（1）权益震荡反弹、固收区间震荡，上市券商自营业务受权益类自营影响，整体经营成果仍存较强的不确定性，预计上市券商间的分化现象将较为显著。（2）日均成交量及成交总量同步再度下滑，行业经纪业务景气度环比仍有小幅回落。（3）两融余额快速企稳，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负微幅转正。（4）股权融资规模环比出现较大幅度下滑，各类债券承销金额出现连续2个月的回落，行业投行业务总量出现显著回落。投资建议：（1）进入6月以来，各权益类指数出现逼空式震荡反弹，反弹幅度较5月有所扩大，行业权益类自营业务的经营环境环比进一步明显改善；固收类指数则出现较大幅度下跌。整体看，行业自营业