华创证券：干散货运输行业深度研究报告：供给增速持续有限，市场逐步迎来复苏

一、干散货海运市场：供给增速持续有限，市场逐步迎来复苏  1、行业特征：a）干散货海运的承运对象为各类初级产品和原材料，铁矿石、 煤炭和粮食为前三大货种，2023 年海运贸易量分别占比 28%、24%、9%；铁 矿石贸易集中度高，适用大船型 Capesize，煤炭和粮食贸易适用 Panamax、 Handymax 等中小船型。b）竞争格局分散，全球前十大干散货船东运力合计占 据 15%的市场份额，低于前十大油轮（22%）和集装箱船船东集中度（84%）。  2、历史复盘：二战以来，干散货航运市场在 1950~1960 年、2000~2007 年、 2020~2021 年经历了三次超级繁荣；干散货航运市场的繁荣起源于需求的超预 期增长，终结于运力的滞后性增长。