民生证券：零售周观点：步步高调改持续推进，坚定转型品质零售，让长沙更美好

步步高调改背景：经营承压，启动重整，聚焦发展超市和购物中心两大主营业务。2021年起步步高利润持续亏损，公司积极调整优化承压门店，及时减亏止损；2021-2023年，公司旗下超市从343家调整至96家，百货超市门店数从43家调整至37家；24年3月，公司引入胖东来团队进行帮扶调改，调改项目由胖东来超市总经理申红丽和青海一家亲董事长贾建全担任正副总指挥，胖东来超市生鲜总经理徐锐担当执行负责人，同时还有20名胖东来高管团队以及种子班学员企业参与，调改内容包含员工薪资、工作时间、卖场规划、商品重整、供应链、价格优化、服务提升等方面。 长沙地区消费力强且活跃，为步步高超市门店的主要分布地区，公司积极调改进行人货场的重新匹配。商超调改的本质为人、货、场的重新匹配，长沙市的年轻人占比高，18-24岁群体占比接近五成，显著高于其他新一线城市，且2022-2025年GDP增速持续提升，经济较为发达，消费活力较高，对差异化商品和服务的需求更多；步步高超市门店主要位于湖南长沙，选择从长沙梅溪湖店开启调改之路，优化商品结构增加自有品牌商品占比、调整门店动线提升购物体验，是在积极调整在自身的货与场以更好匹配客