东吴证券：科拓生物（300858）-2023年三季报业绩点评：转型阵痛期，静待业绩拐点

科拓生物(300858)投资要点公司发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业收入2.17亿元，同比-17.9%；实现归母净利润0.72亿元，同比-16.9%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比-19.6%。23Q3公司实现营业收入0.77亿元，同比-28.2%；实现归母净利润0.32亿元，同比-24.3%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比-26.29%。业绩低于预期。23Q3食用益生菌收入预计环比增长，复配等其他业务承压：公司益生菌技术壁垒较高，下游客户资源丰富，我们预计大客户订单放量下23Q3食用益生菌收入有望同比增长超过30%，环比增长超过20%，食用益生菌业务收入占比较23Q2进一步提升。蒙牛常温酸纯甄为公司复配业务下游核心产品，渠道调研反馈23Q3纯甄延续同比下滑态势，需求疲软下我们预计23Q3公司复配收入同比下降较大。考虑到下游牧场、生猪养殖企业经营压力较大，我们预计动植物微生态制剂业务23Q3同样承压，进一步拖累公司业绩。产品结构优化，23Q3公司盈利能力提升：2023Q3公司毛利率58.3%，同比+2.89pct，我们认为主因高毛利的食用益生菌业务收入占