东海证券：有色金属及产业链月报（2024年9月）：有色金属价格回落下游景气度或将结构性分化

2018年以来的国际铜、铝、铅价格走势 2020-2021年，有色金属因全球范围内疫情爆发导致的贸易和供给中断，基本均经历下跌到上涨的波动趋势。 2021年后，在金属市场回暖后，全球铜、铝行业出现部分原矿产量未达预期或因环境和矿山品位问题被迫减产停产。 2022年开始，美联储进入加息周期，宏观调整使财政紧缩预期加剧，有色金属不断承压。金属价格处于震荡波动周期。 2024年后，全球经济活动变暖，供给端紧缺的问题逐步改善，金属价格持续回升。 2024年5月后美联储持续加息，金属再次回落。