天风证券：金属与材料行业研究周报：淡季叠加宏观弱驱动，金属价格弱势整理

安托法加斯塔长单TC下调，或具有信号意义。据外媒6月27日消息，智利矿业巨头安托法加斯塔公司已与中国部分冶炼厂就铜精矿处理和精炼费用（TC/RC）达成大幅下调的协议。新协议规定，铜精矿处理费用降至每吨23.25美元，精炼费用降至每磅2.325美分。我们认为，安托法加斯塔大幅调低中国部分冶炼厂铜处理费用，不仅反映了当前铜市场供应紧张的局面，也展现了矿商和冶炼厂之间在应对市场挑战方面的积极调整，后续冶炼厂有可能会减产，国内电解铜产量可能会高位回落。 基本金属：欧美经济数据表现疲软，铜铝价格震荡运行。1）铜：本周宏观情绪偏弱，铜价继续震荡走跌，沪铜收盘于78350元/吨。美国6月PMI数据好于预期，推动美元再度走强。国内5月份工业产出增速放缓至5.6%，低于预期的6%，房地产依旧表现疲软，美联储降息摇摆不定，整体宏观情绪或将继续走弱。基本面维度，供应端，本周进口铜矿TC均价0.15美元/吨，近月船期的主流成交维持个位数低位，偏远船期的货物的询报盘略有上涨。需求端，企业表示本周铜价震荡下跌，但市场看空氛围浓厚，下游企业保守采购，交投持续冷清，叠加半年度节点，部分企业资金压力较大，为回笼资金，下