甬兴证券：有色行业周报：美国非农数据超预期，铜铝低库存支撑价格

核心要点 1、贵金属 美国就业市场存有较强韧性，市场静待12月美联储降息落地，维持黄金价格高位震荡观点的不变。美国11月非农就业人数增加了22.7万人，高于预期的22万人。失业率保持在4.2%，高出预期0.1个pct。本周续请失业金人数为187.1万人，低于预期和前值。美国11月平均时薪环比+0.4%，同比+4%，均高于预期。从以上数据看美国就业市场仍存有较强的韧性。美国11月ISM制造业PMI指数为48.4，高于预期和前值；ISM制造业PMI新订单指数为50.40，是今年4月以来首次回到荣枯线以上，说明美国经济向好。市场对12月美联储降息的预期依然在升温，最新芝商所（CME）美联储观察工具显示，交易员预计美联储本月降息的概率至74%，盘中一度超过80%。我们认为美国依然面临通胀压力，在美联储12月降息落地之前，市场博弈料将加剧，短期内黄金价格高位震荡。从中长期维度看，我们认为明年美联储仍将继续降息，同时美债规模和不断增长的财政赤字是制约美元指数的一个重要因素，叠加全球央行开启降息，仍然看好黄金的配置价值。 2、工业金属 本周电解铜延续去库，库存达到年内新低，铜价表现向好。根据SMM，