西南证券：爱美客（300896）-2023年三季报点评：三季度增速放缓，未来有望修复

爱美客(300896)投资要点业绩总结：公司发布2023年三季报，2023年上半年实现收入21.7亿元，同比+45.7%，归母净利润14.2亿元，同比+43.7%，扣非后约为14亿元，同比约+45.4%。单三季度收入7.1亿元，同比增长17.6%，归母净利润4.5亿元，同比增长13.3%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长17%。产品结构升级毛利率持续提升，费用率提升公司净利率同比下降。公司2023年前三季度毛利率95.3%，较去年同期提升0.7pp，公司单三季度毛利率95.1%，较22Q3毛利率提升0.1pp，由于2023年濡白天使持续快速放量，公司产品结构升级，公司整体毛利率提升；费用率方面，公司前三季度销售费用率为9.8%，较全年同期提升0.8pp，管理费用为5.2%，较去年同期提升1pp，由于销售费用及管理费用提升，公司净利率下降，2023前三季度公司净利率为65.2%，较去年同期下降1.4pp。消费疲软三季度增速放缓，大单品濡白天使持续快速放量。公司单三季度收入增速为17.6%，归母净利润增速为13.3%，扣非归母净利润增速为17%，受去年三季度高基数以及经济环境消费力疲软等