安信证券：【安信食饮】公司快报-海天味业2023年三季报

海天味业(603288)事件：公司发布2023三季报，23Q1-3实现收入186.50亿元，同比-2.33%；归母净利润43.29亿元，同比-7.25%；扣非归母净利润41.52亿元，同比-7.67%。其中23Q3实现收入56.85亿元，同比+2.20%；归母净利润12.32亿元，同比-3.24%；扣非归母净利润11.82亿元，同比-1.87%。去库持续，营收稳健分产品看，23Q3酱油/调味酱/蚝油/其他分别实现营收28.3/5.3/10.2/8.9亿元，同比-2.8%/-4.9%/+2.3%/+38.6%，同比承压主要受餐饮渠道恢复进度不及预期影响，料酒、醋等单品放量促进其他品类实现较快增长，整体增速环比已呈现改善趋势，公司23Q3去库效果渐显。分渠道看，23Q3线下/线上分别实现营收50.4/2.3亿元，同比+3.3%/-0.1%。23Q3公司环比净增加19名经销商至6775名，持续优化经销商队伍，提升渠道效能。毛利率同比-0.7pct，费用率保持稳健23Q3实现毛利率34.5%，同比-0.7pct，环比-0.2pct，主要系收入承压导致规模效应有所收窄，及产品结构变化（高毛利酱油