开源证券：机械设备行业点评报告：稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势

稀土“资源+技术”全链条管控，强化全球产业重构 2025年10月9日商务部公告明确，稀土管制覆盖开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造及二次资源回收全链条，且将磁材制造核心技术纳入许可管理。通过“资源+技术”双重卡位，进一步巩固我国在全球稀土产业链主导权，重塑新能源汽车、风电、工业自动化、人形机器人等优势领域电机的供给逻辑。 稀土永磁：电机产业的“性能核心” 稀土永磁材料是电机性能突破的关键，其中钕铁硼可使电机体积缩小30%、能耗节省15%-20%的同时实现效率提升至95%及以上，在新能源汽车驱动电机（成本占比30%-45%）、风电直驱电机（成本占比30%-50%）中不可替代；钐钴磁材则以耐极端高温特性支撑特种电机需求。需求端呈现结构性高增：在双碳目标与全球经济复苏背景下，新能源汽车、风力发电、节能空调等领域贡献核心边际增量；叠加人形机器人单台约需3.5kg钕铁硼的新增需求，行业有望进入量价齐升通道。 稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启 我们认为稀土出口管制再升级，将会提升国产电机产业链全球优势。（1）中国供应链依赖度再提升：海外虽加速稀土磁材本土化，但中国稀土行业在全球范围内占