安信证券：甘源食品（002991）-业绩延续高增，渠道势能向上

甘源食品(002991)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收13.14亿元，同比+35.56%；实现归母净利润2.14亿元，同比+139.21%；实现扣非归母净利润1.88亿元，同比+145.36%。渠道扩张效果凸显，营收延续快速增长：公司前三季度实现营收13.14亿元，同比+35.56%；其中23Q3实现营收4.87亿元，同比+37.27%。公司渠道扩张持续推进，零食店受益于行业快速开店，月销水平持续放量，电商发力直播持续突破，会员店优势稳固。KA及流通板块，逐步开商并丰富经销商产品体系。产品方面，公司持续研发打磨新品，补充风味坚果SKU，以冻干坚果拓展品类边界，整体研发创新能力领跑行业。成本改善、规模效应、费用控制，带动利润率快速提升：999563314前三季度实现归母净利润2.14亿元，同比+139.21%；23Q3实现归母净利润0.95亿元，同比+95.31%。23Q3利润弹性释放，一方面公司成本略有下降，逐步锁价棕榈油，同时规模效应释放，带动毛利率同比+0.41pct至37.55%。另一方面精简费用投放，收缩KA费用投放力度，同时零食店等占比提升调整费用结构，带动