民生证券：金牌厨柜（603180）-2023年三季报点评：Q3利润增速亮眼，收入保持平稳

金牌厨柜(603180)事件：公司发布2023年三季报，2023单Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润10.41/0.90/0.66亿元，同比变动-1.62%/+24.79%/+20.22%，2023年前三季度实现营收/归母净利润/扣非净利润25.47/1.66/1.09亿元，同比增长2.35%/1.04%/13.90%。木门快速增长，境外增速亮眼：1）分产品看，公司2023单Q3整体厨柜/整体衣柜/木门实现收入6.24/3.12/0.68亿元，同比变动-8.51%/+6.12%/+30.71%，厨柜下滑我们认为主要系零售终端的需求仍未恢复和以厨柜为主的大宗业务出现下滑所致。2）分渠道看，公司2023单Q3经销店/直营店/大宗业务/境外实现收入5.49/0.30/3.52/0.76亿元，同比变动+3.61%/-1.33%/-16.70%/+64.97%。大宗业务下滑我们认为系短期工程确认收入节奏影响，境外业务或因海外团队回归正轨而恢复高增长。毛利率提升，单Q3归母净利率提升1.8pct：公司2023单Q3公司毛利率为29.81%，同比增加+1.94pct；归母净利率为8.63%，同比提