中邮证券：华利集团（300979）-23Q4收入业绩双位数增长超预期，订单持续改善

华利集团(300979) 事件回顾 公司公布2023年度业绩快报，预计2023年实现收入201.14亿元，同比下滑2.2%，实现归母净利润31.99亿元，同比下滑0.9%，实现扣非归母净利润31.79亿元，同比增长0.4%。根据业绩快报，预计23Q4收入为58.1亿元，同增11.8%；23Q4实现归母净利润9.1亿元，同增16.6％；23Q4扣非归母净利润9.3亿元，同增21.7％。 事件点评 下游品牌去库基本结束驱动23Q4订单量价齐升，收入业绩双位数转正。22年下半年以来运动品牌纷纷进入去库周期，伴随品牌库存结构趋于正常，公司23Q4订单需求大幅好转，带动收入转正。分量价来看，23年公司鞋履销量为1.9亿双，同比-13.6%，均价106元，同比+13.4%；23Q4公司鞋履销量0.54亿双，同比+5.9%，均价107元同比+6.8%，23Q4实现量价提升，产品结构优化驱动均价提升，订单需求改善带动量增。23Q4公司归母净利率预计为15.7%，同比+0.66PCT，规模效应等带动净利率提升。 库存之外，HOKA\ON等品牌快速增长，奥运年有望提振需求，订单有望加速，高客单价产品占比提