国金证券：电子行业研究：博通AI营收超预期，AI眼镜多点开花

博通AI营收超预期，AI眼镜多点开花。AI云端算力需求持续旺盛，博通FY24AI营收达到122亿美元，较FY23的38亿美元实现220%的增长，公司FY24网络端收入达到45亿美元，同比增长45%，其中AI网络收入占比76%，同比增长158%。公司预计FY27公司AI网络和AIASIC的SAM可以达到600~900亿美元。公司下一代XPU将采用3nm制程，预估将在25H2对客户发货，公司目前已经有三家ASIC客户。台积电11月合并营收2760.58亿新台币，同比增长34.0%。2024年1-11月累计营收同比增长31.8%，其中AI相关大幅增长，预计2024年AI服务器芯片相关营收增长三倍以上。我们从产业链了解到，英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲，产业链正在积极拉货，覆铜板/PCB供应链持续接到大单。我们认为，英伟达Blackwell及GB200服务器供不应求，CSP加速ASIC量产，显示AI算力仍然强劲。同时以太网在AI应用趋势愈发明显。我们继续看好AI算力及AI以太网受益产业链。近期，Ai落地应用多点开花，字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜