东吴证券：纺织服饰行业点评报告：一文读懂越南征收附加税对纺服公司盈利影响

投资要点事件：越南国会11月29日投票批准对跨国公司征收附加税，对连续4年的2年合并总收入为7.5亿欧元（约合8亿美元）或以上的跨国企业，自2024年1月1日起正式征收全球最低税、税率为15%。越南企业所得税基本税率为20%，但多年来为大型外国投资者提供低至5%的有效税率和长期零税期。根据越南政府文件，新税率实施后，122家外国公司的税费成本将急剧增加，预计越南每年将增加14.6万亿越南盾（约合6.01亿美元）的税收收入。纺服行业布局越南产能的上市公司较多，整体受影响偏负面。由于东南亚具有突出的人力成本、优惠税收政策，纺织制造作为劳动密集型产业，诸多公司自2000年来陆续将产能转移至东南亚国家，其中越南为主要转移国。根据越南政策，对于符合投资额等要求的企业，可以享受“四免九减半”的特殊所得税优惠，即：自盈利之年起4年免税、后续9年税率为应缴税款额度的50%，若前3年没有利润、优惠期从第4年开始计算。据我们对重点公司进行梳理，目前申洲国际、华利集团、华孚时尚、鲁泰等企业均正在享受不同程度的优惠税收政策，因此若税率统一调至15%，预计盈利端将受到一定负面影响。健盛集团、浙江自然等公司由于营