天风证券：科顺股份（300737）-减值计提拖累业绩，期待24年迎来困境反转

科顺股份(300737)减值计提拖累利润，看好中长期成长性公司23Q1-3实现营业收入62.41亿元，同比+4.77%，实现归母净利润0.82亿元，同比-69.44%，扣非归母净利润0.08亿元，同比-95.73%，其中Q3单季度实现营收19.04亿元，同比+4.86%，实现归母净利润0.21亿元，同比-9.96%，收入小幅增长，而利润明显承压，一方面由于毛利率下滑、费用率小幅提升，另一方面由于公司计提了较多的信用减值损失，侵蚀了部分利润。原材料价格持续下降，单季度毛利率有所改善公司23Q1-3毛利率为21.2%，同比-0.42pct，Q3单季度毛利率21.35%，同比+2.37pct，环比+0.59pct，单季度毛利率有所改善，我们判断主要由于三季度原材料价格同比下降所致。以我们跟踪的华东地区沥青价格为例，23Q3华东重焦沥青/SBS改性沥青价格同比分别-16.6%/-15.0%，进入四季度以来，价格同比分别-5.1%/-3.7%，若后续沥青降价趋势延续，则我们预计毛利率或具备较好的提升基础。费用率小幅提升，现金流仍有改善空间23Q1-3公司期间费用率为15.57%，同比+0.5pc