国联证券：商贸零售：11月社零同比+10.1%，消费修复有所放缓

行业事件：国家统计局发布社零数据，11月份，社零总额为4.25万亿元，同比增长10.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.82万亿元，同比增长9.6%；限额以上单位消费品零售额1.69万亿元，同比增长10%。11月社零低于市场预期，剔除基数影响后消费修复有所放缓2023年11月，社零总额同比+10.1%（前值为+7.6%），低于市场预期+12.6%，为连续第4个月回升；近2年CAGR为1.8%，增速较10月环比-1.7pct，剔除基数影响后，消费修复略有放缓。按消费类型分，11月餐饮收入同比+25.8%（增速环比+8.7pct），2年CAGR为7.3%（增速环比+3.6pct）；商品零售同比+8%（增速环比+1.5pct），2年CAGR为1%（增速环比-2.5pct），剔除22年基数影响后，餐饮消费表现明显好于商品消费。主要品类消费修复趋缓，服装鞋帽针纺织品有所恢复按消费品类分，必选消费方面，11月粮油食品类/饮料类/烟酒类/日用品零售额分别同比+4.4%/+6.3%/+16.2%/+3.5%，2年CAGR分别为+3.8%/-1.0%/+7.9%/-2.1%，2年CAGR环比10月