信达证券：家家悦（603708）-2023业绩预告点评：门店调整&发展新业态拖累23Q4盈利，24-25年仍有望完成股权激励目标

家家悦(603708)事件：公司发布2023年业绩预告，实现归母净利润1.2~1.6亿元，同增122%~196%，扣非归母净利润0.85~1.25亿元，同增500%~782%。对应2023Q4归母净亏损0.88~净亏损0.48亿元，同比减亏0.45~0.85亿元；扣非归母净亏损1.06~净亏损0.66亿元，同比减亏0.37~0.77亿元。点评：我们预计23Q4净亏损主要由于：1）发展折扣和零食新业态，前期费用投入增加；2）原业态部分门店经营承压。2023年公司积极做好原有业态门店的优化、调整和升级，稳步推进供应链体系的变革，增强商品力和购物体验，加强基础性运营管理工作，实现了较好的客流增长，并通过内部挖潜增效、关闭低效门店，提高盈利能力，特别是新区域业绩改善明显；同时发展零食店和折扣店，整合共享内部资源，打造持续有效的业态模型和品类结构，以直营和加盟结合的模式加快发展，在区域内形成更强的多业态联动优势。我们预计公司24-25年仍有望完成股权激励目标。2023年7月公司发布第一期股权激励计划，对于2023年考核目标为：2023年净利润不低于2.2亿元或2023年营收不低于182亿元，且净