国联证券：燕京啤酒（000729）-U8持续推进高端化，降本增效稳步兑现

燕京啤酒(000729) 事件： 公司发布2023年年报，公司2023年营收142.13亿元，同增7.66%；归母净利润6.45亿元，同增83.02%；扣非净利润5.00亿元，同增84.23%。其中2023年第四季度营收17.97亿元，同比下滑4.41%；归母净利润-3.11亿元，同比改善2.77%；扣非净利润-3.66亿元，同比下滑2.19%。 U8推进高端化，公司销量与吨价稳步提升 2023年公司啤酒收入130.98亿元，同比增长7.51%，占总收入92.16%。拆分量价看，公司2023年实现销量394.24万千升，同比增长4.57%，吨价3322.45元，同比增长2.82%。分价格带看，我们估算2023年U8销量同比增长超36%至超53万千升，收入在中高档产品中占比过半，带动中高档产品收入同比增长13.32%至86.79亿元，占啤酒收入比同比提升3.4pct至66.26%，而普通产品收入44.20亿元，同比下滑2.33%。漓泉子公司2023年收入同比增长6.25%至40.65亿元，净利率同比提升2.93pct至17.03%。 降本增效持续推进，归母净利率达八年新高 2023年公司