民生证券：非银行业周报：互换便利落地，震荡后板块β蓄势待发

央行正式开展“证券、基金、保险公司互换便利”（SFISF）操作，自营股票持仓规模有望提升。本周一（10/21）人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高/中标/最低投标费率分别为50bp/20bp/10bp。据证券时报报道，10月21日，国泰君安已与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》，提交用于互换便利的首批质押资产为一揽子股票组合，后续将使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票和股票ETF；10月24日兴业银行与国泰君安证券成交互换便利（SFISF）工具下的首批国债质押式回购交易。10月21日，中金公司达成SFISF下首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行票据；10月22日，中金公司在SFISF项下首次买入股票。根据中证协数据，2024年上半年证券行业自营投资规模6.14万亿元，按近年来7%-8%的股票仓位测算，行业持有的自营股票资产约4000-5000亿元。我们认为2000亿互换便利工具全面落地后，证券公司开展质押回购并购入股票，有助于提升自营股票投资和做市业务规模，自营收入提升也有望加速业绩