中泰证券：食品饮料周思考（第35周）：酱香拿铁持续火爆，反向红包成酒企营销标配

投资要点酱香拿铁持续火爆。本周我们拜访了贵州茅台、习酒、国台酒、夜郎古等多家公司，无一例外都谈论到了酱香拿铁。9月5日，瑞幸咖啡发微博称，瑞幸与茅台跨界合作推出的酱香拿铁刷新单品纪录，首日销量突破542万杯，酱香拿铁首日销售额破1亿元。9月7日，瑞幸咖啡发布通知称，酱香拿铁上市火爆，多家门店将在本周内出现售磬的情况，公司已紧急向贵州茅台采购新一批53度飞天茅台酒，并组织供应链紧急生产。将分为两轮进行补货，预计9月19日起全国门店陆续恢复供应。通知还提到，酱香拿铁产品将长期售卖。我们认为酱香拿铁的推出对于品牌的宣传和持续激活作用显著。酱香拿铁会稀释茅台的品牌价值吗？酱香拿铁这一产品符合“茅台+，+茅台以及茅台×”的产品设计框架，一推出火爆全网。但市场担心茅台与瑞幸的合作会稀释茅台品牌，我们认为不会，一方面是因为此产品开发本质是茅台的应用场景在丰富，而非贴牌，以假乱真。另一方面酱香拿铁本质还是咖啡，与茅台酒不属于同类项，谈不上白酒品牌的稀释；茅台总工当选董事，治理结构进一步改善。9月7日，贵州茅台酒股份有限公司召开2023年第一次临时股东大会，王莉当选为公司第四届董事会董事。我们认为，王莉