财通证券：小商品城（600415）-23H1业绩如期高增，逻辑持续兑现

小商品城(600415)核心观点事件：公司发布23H1业绩预增公告，23H1预计实现归母净利润19.55-20.16亿元，同比增长60%到65%，预计实现扣非后归母净利润17.73-18.91亿元，同比增长50%到60%。测算后得出公司单Q2实现归母净利润7.33-7.94亿元，同比增长33%到44%，预计实现扣非后归母净利润6.93-8.11亿元，同比增长32%到54%。义乌贸易景气度持续。1-5月份，我国货物进出口总额同比增长4.7%，与“一带一路”沿线国家进出口总额增长13.2%，义乌市1-5月进出口总值2173.6亿元，同比增长18.7%。由此反映出1）在全球经济形势趋严的背景下，中国与“一带一路”沿线国家和地区的贸易继续稳步向前，展现出强劲韧性。一方面是“一带一路”倡议提出十年来中欧班列、陆海新通道等发展突飞猛进，为中国与沿线国家贸易往来打下良好基础；另一方面也体现了中国与沿线国家密切产业链供应链联系的共同诉求。2）义乌出口以1039模式为主，义乌出口增速高于全国整体增速也表明在外贸升级转型之下1039等新业态持续展现出较强的活力。新业务+新市场带动毛利率上行。23H1公司主