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五矿证券:有色金属:极地黄金锑产量将再次缺失,锑价上涨基础继续夯实.pdf |
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事件描述
极地黄金锑产量1.27万吨,同比大幅下降1.44万吨/-53%。3月5日晚,极地黄金披露2024年报,公司全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨,主因富锑矿开采量减少所致,下半年产量降幅更为明显。其中,24H1产量0.86万吨/24H2产量0.41万吨,浮选精矿锑含量分别为14.3%/15.3%。
事件点评
富锑矿采区开采完毕,锑产量大幅下降。Olimpiada矿是公司唯一含锑的黄金矿山,其中Vostochny采区第四阶段属于富锑矿段,2024年开采完毕导致Olimpiada浮选精矿产量下降。根据公司公告,24H2加强Vostochny采区第五阶段开采剥离工作,所以采剥比大幅抬升。
矿端库存和浮选精矿产品库存均大幅消耗。1)24H2明显矿石处理量高于矿石开采量,说明公司消耗前期积累库存;2)根据公司公告,24H2黄金销量提高,主要销售了之前积累的含锑浮选矿,作为黄金成本抵扣,黄金成本环比下降16%达到355美元/盎司(24H1锑抵扣6美元/盎司,24H2锑抵扣65美元/盎司);3)公司关于浮选矿锑银库存的数据大幅下降,2023年底库存货值2,200万美元,2024年底降至1百万美
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