平安证券：有色金属与新材料周报：流动性冲击减退，把握有色金属主线机会

核心观点： 贵金属-黄金：流动性冲击负面影响基本消退，把握黄金主线行情。截至8.9，COMEX金主力合约环比下跌0.6%至2470.60美元/盎司。本周周初COMEX金受日元套息交易反转带来的全球流动性冲击影响，金价现较大程度回落，周内已基本回升至流动性冲击前。我们认为黄金长短期逻辑夯实，短期来看虽市场对9月美联储降息已经进行一定程度计价，但随着美国实际利率下行，黄金上涨空间仍存；长期来看美元信用走弱仍为黄金长逻辑；此外海外地缘政治及美国大选的不确定性或为金价不可忽视的驱动因素。SPDR黄金ETF本周环比增加0.2%至846.91吨。整体来看流动性冲击对于黄金负面影响或已基本消退，建议把握黄金主线行情。 工业金属：铜、锡去库节奏持续，基本面驱动渐显 铜：截至8.9，SHFE铜主力合约较上周五下跌2.8%至71670元/吨。基本面来看，截至8.8国内铜社会库存达33.84万吨，较上周环比去库1万吨。据SMM，8月9日进口铜精矿指数报6.12美元/吨，加工费环比下跌0.43美元/吨。美国7月失业率数据公布后，铜价未现较大程度回落。周初受流动性影响，铜价出现一定回调，我们认为在前期市场对美国