国联证券：迎驾贡酒（603198）-年报及一季报点评：洞藏高增长，业绩超预期

迎驾贡酒(603198) 事件： 公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年实现营业收入67.20亿元，同比增长22.07%；归母净利润22.88亿元，同比增长34.17%。2024Q1实现营业收入23.25亿元，同比增长21.33%；归母净利润9.13亿元，同比增长30.43%。 利润超预期，现金回款良好 公司2023Q4实现营业收入19.16亿元，同比增长18.80%；归母净利润6.33亿元，同比增长26.03%。2023Q4+2024Q1收入同比增长20.17%，归母净利润同比增长28.60%，收入符合预期，利润超预期。现金回款来看，2024Q1销售收现同比增长19.17%，收入+Δ合同负债同比增长19.92%，现金回款情况良好。 洞藏表现亮眼带动中高档酒占比提升 分产品看，2023年/2024Q1公司中高档白酒收入分别同比+27.84%/+24.27%至50.22/18.81亿元，拆分量价来看，2023年中高档白酒销量/吨价分别同比+20.51%至3.15万千升/+6.09%至15.93万元。洞藏系列表现亮眼带动产品结构延续升级，2023中高档白酒占比同比+2.87p