平安证券：有色金属与新材料周报：美国关税政策扰动边际走弱，金属价格抬升

核心观点： 贵金属-黄金：特朗普政策不确定性仍存，金价持续走高。截至2.7，COMEX金主力合约较春节前上涨5.21%至2886.1美元/盎司；SPDR黄金ETF增加1.3%至868.5吨。美联储29日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合市场预期。美国1月制造业PMI50.9，环比上涨1.6个百分点。美国1月失业率达4.0%，环比下降0.1个百分点。春节期间金价涨势强劲，主要受美国关税政策反复及其不确定性驱动。中期来看，特朗普政策不确定性仍为不可忽视的黄金宏观定价逻辑。我们认为当前宏观背景下，美联储降息节奏对金价影响或边际走弱，同时美国再通胀预期以及长期美元信用边际走弱仍为黄金长期定价的核心逻辑，预计金价仍将震荡偏强运行。 工业金属：美国关税政策扰动边际走弱，金属价格抬升。 铜：截至2.7，SHFE铜主力合约较春节前上涨1.8%至77250元/吨。基本面来看，截至2.6国内铜社会库存达27.31万吨，环比累库10.73万吨，基本符合预期。截至2月7日，LME铜库存达24.76万吨，较春节前去库0.82万吨。据SMM，2月7日进口铜精矿指数报-2.7美元/