天风证券：金属与材料行业研究周报：供给收缩预期叠加反内卷催化，碳酸锂波动率放大

一周一议：碳酸锂缘何大涨？ 本周碳酸锂主力合约2509周内涨幅18.3%，收于80520元/吨，波动率放大明显，较6月低点（58400）涨幅37.9%。我们认为碳酸锂大涨最直接触发点在于——供给端收缩预期，反内卷催化下价格迎来快速修复。回顾7月以来锂行业的重大事件：1）7月14日，宜春市自然资源局下发通知，要求当地8家涉锂矿山企业编制储量核实报告，并在9月30日前完成报告编制，因这些矿权存在“规避审批权限、越权办理手续”等问题。这也表明，监管部门正在加快治理锂资源违规开发现象。2）7月17日，因违规开采问题，藏格矿业发布公告称，其全资子公司藏格锂业已被责令停产、整改。据电池中国网，核心问题在于：其依托的察尔汗盐湖钾镁矿采矿权仅登记钾盐开采，未包含锂资源开采许可。3）7月21日晚，江特电机发布公告披露，其全资子公司宜春银锂拟于7月25日启动停产检修，涉及全部锂盐生产线，预计检修时长约26天。这一系列事件，进一步加剧了市场对碳酸锂供给收缩的预期。此外，政策层面推动“反内卷”行动，从终端汽车行业向上游传导，旨在终止一味价格战的无序竞争。整体看，本轮碳酸锂价格上涨，是供给收缩预期下，市场对前期